金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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