近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为了(le)备(bèi)受资(zī)本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到(dào)国(guó)家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ中国的国粹有哪些)槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)中国的国粹有哪些网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管中国的国粹有哪些，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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