近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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