在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无须召谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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