钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推(tuī)出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司(sī)迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工投产，达(dá)产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协(xié)议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久>　　

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元(yuán)钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池(chí)成本大(dà)幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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