周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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