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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签署(s适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么hǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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