金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外唐山大地震和汶川大地震哪个严重清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方唐山大地震和汶川大地震哪个严重从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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