“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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