用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要河粉和河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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