编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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