今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(h古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读uò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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