射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)慧智(zhì)微正式(shì)在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市场受到(dào)资(zī)本(běn)热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年(nián)触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域主要(yào)包(bāo)括智能手机(jī)以及(jí)物联(lián)网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向的(de)原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且(q辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向iě)具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不及和(hé)慧智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融资(zī)之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成(chéng)了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大(dà)基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微(wēi)进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基(jī)金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平(píng)均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的(de)收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期，也(yě)让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频前(qián)端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业(yè)务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有(yǒu)的(de)射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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