今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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