衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢-绿茶通用站群

衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢g>四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国(guó)内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。