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　　5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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