本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概(gài北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个(gè)月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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