财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历(lì)来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定程度(dù)上助(zhù)力啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资(zī)者期(qī)待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的(de)同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突破百(bǎi)亿(yì)元。但包(bāo)括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本(běn)压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势(shì)区域持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局或成“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等(děng)，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份(fèn)额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子(zi)公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中(zhōng)度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多年(nián)的(de)“五(wǔ)强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的(de)水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉(jiā)士伯(bó)在(zài)华运营啤(pí)酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地(dì)区的销(xiāo)售权划(huà)归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资(zī)啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量(liàng)最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经很(hěn)难见(jiàn)到(dào)了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处(chù)于产业(yè)链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易(yì)拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞争时代(dài)后，企业(yè)为(wèi)向高端化转型已多次(cì)实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位各啤(pí)酒龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱于成(chéng)本催生普遍提(tí)价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年(nián)时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业(yè)参与数量(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位liàng)高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐(qí)发力 高端化势能(néng)锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力(lì)，高端化(huà)势能锐不可(kě)当(dāng)。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略(lüè)基(jī)础(chǔ)上，进一(yī)步提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全(quán)年(nián)业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及超高(gāo)端产品(pǐn)仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对(duì)其高端产(chǎn)品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi)收缩(suō)不(bù)少(shǎo)，被(bèi)雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新(xīn)零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君(jūn)食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及空间，且目(mù)前行业格(gé)局未(wèi)定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多(duō)元(yuán)风(fēng)味发展趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺(shùn)应精(jīng)酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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