4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(j文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句iāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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