5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。<全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制/p>

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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