5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼shàng)资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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