编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别新出(chū)炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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