财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)镇关西是谁，镇关西是谁打死的视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)镇关西是谁，镇关西是谁打死的风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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