随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

pp7塑料杯能不能装开水　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新pp7塑料杯能不能装开水 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智pp7塑料杯能不能装开水(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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