大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次