美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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