5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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