今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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