5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(ró池子为什么被封杀ng)基(jī)金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当池子为什么被封杀前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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