在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下行周沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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