A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(y流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点í)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是(shì)由(yóu)于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对(duì)主营业(yè)务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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