金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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