5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释>

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(rén妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释g)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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