分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月从重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(t顶的速度越来越快越叫的原因óu)资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　顶的速度越来越快越叫的原因财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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