昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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