财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhò酒红色是哪几个颜色调出来的ng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到(酒红色是哪几个颜色调出来的dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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