菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价(jià)格(gé)续降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的车企降(jiàng)价(jià)促销以及国内(nèi)油价下(xià)降影响，交通(tōng)工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期高(gāo)基(jī)数的(de)影响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资料(liào)价格环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加(jiā)工、化学原料及制(zhì)品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选相关行业(yè)价格结(jié)束自去年底以来(lái)的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续(xù)释放(fàng)、供给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实(shí)，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，去年(nián)下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初(chū)以来有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对(duì)今年后续CPI同比(bǐ)读数(shù)持续(xù)造成(chéng)扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情(qíng)况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回(huí)升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐步回(huí)归至(zhì)正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

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