关(guān)注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发(fā)酵，国际原(yu描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句án)油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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