在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好不(bù)高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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