在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa>

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paēn)正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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