大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发rong>2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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