4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēn秋以为期句式特点，秋以为期句式判断g)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(l秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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