一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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