用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(sh北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯ǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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