在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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