编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好>

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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