上(shàng)市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一(yī)起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退(tuì)市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整理期，引发(fā)投资(zī)者对可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自诞生以来(lái)颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发(fā)展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因(yīn)正股退市而退市的情(qíng)况，也(yě)未发(fā)生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市后，依然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公(gōng)司是因经营不善导(dǎo)致退市，财(cái)务状况并(bìng)不乐观(guān)，资(zī)不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启(qǐ)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢动破产(chǎn)重整，公司发(fā)行的可(kě)转债划归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清(qīng)偿顺(shùn)序相对(duì)靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在(zài)很大不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出乎(hū)意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票被终(zhōng)止上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品(pǐn)种应(yīng)当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全(quán)面注册制改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投(tóu)资者没有(y保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǒu)理由一成(chéng)不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评估正股基(jī)本(běn)面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较高的标的，而(ér)选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的(de)退(tuì)市处理还(hái)有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保资(zī)产与(yǔ)回售条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的(de)变化。过(guò)去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则(zé)制度上的短板不能视而(ér)不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还(hái)需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括可(kě)转债在内的投资(zī)方法，完善配(pèi)套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢