5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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