今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季(jìkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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