财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lábd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别n)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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